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文 | 董武英

一家电子开发代工商，变幻多姿，成为了AI算力小龙头，受到市集热捧，这究竟是若何回事？

近日，A股上市公司智微智能股价创出新高，自2026岁首以来，公司的股价照旧翻倍。限度2026年5月13日收盘，智微智能最新市值达264亿元。

行动从深圳华强北起家的电子开发企业，智微智能创立以来永久主要从事ODM代工业务，2022年得胜上市。2025年，公司的归母净利润1.71亿元，同比增长36.84%，2026年一季度，公司的归母净利润陆续增长，同比增长159.13%。功绩的大幅增长，撑持了公司成本市集股价的高潮。

功绩爆发的背后，是公司自2024年以来，布局AI算力业务，并带动净利润复原增长，市值大涨。

从代工商到随性布局算力，智微智能究竟是若何作念到的？

三四名职工，十平米小店，走出260亿AI硬件小龙头

深圳华强北，这个面积不到1.45正常公里的生意区，走出过多家电子开发界限上市公司，如富家激光、海能达、江波龙、绿联科技等，而郭旭辉和袁微微佳耦创立的智微智能相通来自于这个别传生意区。

1990年，18岁的袁微微考入了深圳大学机械电子专科。她的父亲袁桂林曾在安徽从事电视播送开发销售责任，袁微微曾往往收支华强北随着父亲进货，因此对电子开发有了深厚兴趣兴趣。

大学毕业后，袁微微义正辞严进入一家从事电脑主机板和显露卡的外贸公司，作念了又名报关员，并渐渐老到了统统工场过程。之后，她转入销售岗亭，对外贸业务有了更深档次了解。

随着深圳地区外贸业务发展得热火朝天，23岁的袁微微决定离职，与丈夫郭旭辉运行创业，在1995年创办了智微智能的前身——深圳市杰微电子有限公司，作念起了诡计机硬件开发的贸易生意。

最早的杰微电子，在华强北租了一个10来平米的办公地，仅有三四名职工，卖的是光驱、电影卡等产物。莫得客户，杰微电子遴荐了最笨的步调，一层一层扫楼，上门倾销，渐渐积攒起了客户资源。

但基础的贸易生意莫得太高壁垒，货源、订价权齐掌捏在别东谈主手中，思要作念长久，就必须进行转型，我方分娩产物。因此在1997年前后，杰微电子运行紧盯自主研发，分娩的第一款产物是英特尔的某型号主机板。由于效用品性，智微智能这款产物比市面上同类产物成本跨越了10元，但高法式的产物也让其在鱼龙搀杂的市集上站住了脚跟。

从最早的主机板开拔，杰微电子的产物渐渐粉饰到显卡、PC电脑等产物，产物线越来越丰富。2011年，在杰微电子基础上，郭旭辉袁微微佳耦配置了智微智能，并运行自建工场，也推出了各样行业结尾、作事器、交换机等产物线。

2022年，在行业里深耕多年的智微智能终于迎来了发展里程碑，登上了深交所。此时的智微智能，照旧成为了一家年营收越过30亿元的行业小巨头，产物线粉饰OPS电脑、云结尾、交换机、路由器、采集安全开发、PC等，客户包括鸿合科技、锐捷采集、敬佩服、新华三、紫光诡计机、视源股份等着名企业。

不外，智微智能的业务仍以ODM代工为主。天然其在2021年厚爱创立了自有品牌“智微工业”，为客户提供b/span>

上市首日，智微智能收盘市值接近60亿元。上市后，受信创等想法带动，其市值渐渐有所上升。但与市值形成明显对比的是，随着传统ODM业务需求下滑，智微智能在2022年和2023年净利润出现了大幅下滑，归母净利润从2021年的1.97亿元连续着落至2023年的3281.14万元。

但从2024年起，智微智能净利润运行复原增长，股价随之攀升。限度2026年5月13日，智微智能最新市值照旧达到264亿元。短短两年多时期，智微智能是若何落幕回转的呢？

考试+推理协同布局，AI能成智微智能的第二成长弧线？

智微智能2024年以来的功绩回转和股价大涨，源于频年来最为火热的界限——AI。

智微智能上市的2022年年底，ChatGPT环球范围内爆火，透顶引爆了AI界限，在硬件界限有着深厚积攒的智微智能也运行贪图起来AI布局。

在2022年报中，智微智能就提到了自己业务在AI界限的相干产物及期骗，如智微工业旗下的AI深度学习机器视觉行业硬件处分决策、搭配公司自研AI加快卡的角落诡计结尾和作事器产物、AI作事器以及零卖界限的AI电子秤等产物。

但实在让智微智能落幕功绩回转和股价大涨的，照旧其在2024年布局的算力业务。

2024岁首，智微智能投资诞生了算力业务控股子公司腾云智算，持股51%。这一子公司主要为客户提供 AIGC 高性能基础步调产物，围绕 AI 算力规画与设想、开发寄托、运维调优、算力更正管制、开发维保及置换等提供端到端的智算中心全过程概述作事。智微智能也与腾云智算统统共同开发出AI超算系列SYS-8043作事器产物。

这一业务布局的成果立竿见影。2024年上半年，智微智能包括算力业务在内的其他业务营收达2.75亿元，同比增长45.27%，毛利率更是大增45.21个百分点至51.86%。这主要来自于腾云智算算力业务的带动。2024年半年报显露，腾云智算2024上半年营收为1.21亿元，净利润为9466.02万元。

到2024年报中，智微智能将“智算业务”列为寂然板块，该业务营收照旧达到3.01亿元，毛利率高达81.89%，远远超出原有ODM业务和自有品牌业务毛利率水平。把柄年报先容，该业务营收全部来自于腾云智算，腾云智算2024年净利润为1.74亿元，论说期内包摄于上市公司股东的净利润达8879.38万元。

在智算业务的带动下，智微智能2024年归母净利润大增280.73%至1.25亿元。不错看到，腾云智算照旧成为智微智能的利润中枢开端。

初步尝到算力业务甜头后，2025年3月，智微智能文书进一步加码算力业务布局，其发布公告暗意，拟向多家供应商采购作事器，并签署相干采购条约，采购条约总金额预测不越过东谈主民币30亿元，公司购买作事器主要用于公司算力相干业务。

随着算力业务限制扩大，2025年智微智能智算业务营收达到4.61亿元，同比增长53.39%，占总营收比重为11.30%，该业务毛利率着落至76.62%。把柄2025年报，腾云智算营收达4.62亿元，落幕净利润2.07亿元。这进一步带动智微智能归母净利润同比增长36.84%至1.71亿元。

但智微智能的AI布局不啻于此。在2026年3月，智微智能参与了杭州元川微科技有限公司的天神轮融资，现在持股4.14%。

元川微由华为芯片宿将杨滨配置，专注于LPU（说话处理单位）架构的AI推理芯片的研发。LPU聚焦说话处理场景，具备低时延、高笼统、低成本、高能效四大上风。把柄AI推理芯片公司Groq暴露数据，LPU的Token生成速率达到英伟达H100的6倍，单Token成本降至H100的1/4，推理能耗降至H100的1/3。

据智微智能暴露，元川微自己架构考证数据与Groq接近，且通过进一步架构优化，有望在能效和成本上进展更优。元川微已完成自研LPU+架构的FPGA考证，统统性能想法均已达到设想预期，举座研发进展稳步向好。不外，限度现在，元川微LPU产物尚未量产。

若是说腾云智算让智微智能在AI考试上落幕了全链路作事布局，那投资元川微则使其进一步布局了AI推理业务，完善了其AI河山。

不外，现在来看，算力业务是一项重钞票布局，而AI推理芯片更是一项需要极大干涉的新界限。2025年底，智微智能钞票欠债率照旧擢升至60.27%，本年一季度末进一步擢升至70.93%。若陆续加大投资布局，或将对智微智能变成较大的财务压力。

同期值得端庄的是，不管是算力业务照旧AI推理芯片投资，两大界限均为热点投资界限，进入者宽阔，且不乏行业巨头。随着时期鼓动，这两大界限昔日或将濒临较为热烈的市集竞争，进而影响智微智能业务进展。

概述来看开云体育，AI布局尤其是算力业务布局，照旧为智微智能带来了弘大的功绩答复，该业务照旧成为智微智能的中枢利润开端。但现在来看，智微智能的算力业务布局时期尚短，存在较大不肯定性，而AI推理芯片业务尚未量产。AI业务能否成为智微智能昔日第二增长弧线，值得关怀。